英国金融行动监管局(FCA)对加密货币的官方政策

加密资产指南

对CP 19/3的反馈和最终指导

政策声明

PS19 / 22 https://www.fca.org.uk/publication/policy/ps19-22.pdf

2019年七月

小结

在我们的《加密资产咨询指南》( CP 19/3)中,我们定义了与监管范围有关的加密资产。

通过咨询指导,我们认为市场参与者将更有能力了解某些加密资产是在监管范围之内还是不在监管范围之内规。这将提醒他们注意相关问题,并应该帮助他们更好地理解是否需要获得授权以及适用于其业务的规则或法规。

在CP 19/3中,我们根据不同种类的加密资产制定了 咨询指南,最初在英国加密资产特别工作组报告(CATF)中定义,并列出了是否它们属于监管范围之内。这些类别是:

Unregulated tokens/Exchange tokens 交换令牌:这些令牌不是由任何中央机构发行或支持的,旨在和设计用作交换手段。他们往往是在没有传统的情况下买卖商品和服务的分散工具中介人。这些令牌通常在外围之外。这些令牌可以集中发行或分散发行,可以同时获得当前或预期的商品或服务或多个网络和生态系统,或用作一种手段交换。它们可以完全转让或受限制可转移性。这些令牌不在监管范围之内。

E-money tokens/Utility tokens 实用令牌:这些令牌使持有人可以使用当前或预期的产品或服务,但不授予与权利人相同的权利指定的投资。尽管公用事业令牌不是指定的投资,但它们可能在某些情况下满足电子货币的定义(其他代币也可以)。在这在这种情况下,涉及他们的活动可能会受到监管。此类别指的是到达电子货币的定义。这些代币受EMR约束,公司必须确保他们具有正确的权限并遵守相关规则,并且规定。该类别以前位于实用程序令牌类别中。这些代币属于法规范围内。

Security tokens:这些是具有特定特征的令牌,表示它们提供类似于特定投资的权利和义务,例如股票或债务工具(更详细地在第3章所描述的)作为载于规管活动订单(RAO)。这些标记在周边之内。

该指南重点介绍了参与者的一些要求和权限例如保管人钱包提供商,交易所和交易平台需要在进行受规管活动时要考虑。

该指南还重点介绍了即将到来的有关加密资产市场的咨询参与者可能会受到欧盟第五次反洗钱活动的影响指令(5AMLD)。公司应该确保他们知道如何存在反钱洗钱(AML)要求适用于他们的业务。

不受监管的代币

Exchange tokens 交换令牌,比如BTC。我们的咨询广泛地将交换令牌描述为那些类型的加密资产通常是分散的,主要用作交换手段。这些令牌有时被称为“cryptocurrencies”,“crypto-coins”或“payment tokens”。这些令牌旨在为令牌持有者提供有限的权利或不提供任何权利,通常不是一个要对其行使权利的发行人。

案例研究1:AB公司发行令牌,使持有人可以尽早使用新令牌公司将以折扣价发布的服装系列。这将是相似的奖励基于奖励的众筹,其中消费者为交换早期从公司的新服装生产线中获取物品的机会。该令牌将不是指定的投资。因此,它将是不受管制的令牌。

案例研究2:CD公司经营一家在线赌场。它通过ICO发行代币允许代币持有者使用赌场。所有奖金都将在CD中支付代币。CD令牌持有人还可以对要添加的新博彩游戏进行投票到在线赌场的产品,但是附带的ICO白皮书明确声明,公司CD没有义务兑现任何此类结果投票。代币不授予任何付款,所有权的附加权利或控制。– 这些令牌授予令牌持有者的权利不是我们与之关联的权利指定的投资。令牌不是 Security token 或电子货币令牌。– 这不是指定的投资。这将是不受管制的令牌。

案例3:知名豪华车制造商EF公司发行的代币可以允许令牌持有者有权试驾新的限量版汽车一个小时。该代币在二级市场上交易,价格可能上涨或下跌,具体取决于对限量版汽车的需求,但不会令牌持有者的任何其他权利,例如付款,所有权或控制权等。这将是不受管制的令牌。

案例研究4:GH公司是一家加密资产公司,正在筹集资金以建立网络用于数据。该公司发行代币,赋予代币持有者对持有的数据的权利在网络中,但令牌不会授予令牌其他权利,持有者,例如利润,所有权或控制权。令牌不能在辅助令牌上交易市场。这将是不受管制的令牌。

案例研究5:不受管制的令牌:公司AV发行的令牌完全可转让并用于访问其自身网络/内的产品和服务生态系统,但不能用作跨其他网络的交换方式(即仅与发行人一起使用)。令牌不提供类似于指定投资。公司不确定他们的代币是否归类为公用事业或交换令牌。– 从监管的角度出发,它在很大程度上是与令牌是公用令牌还是交换令牌无关。如果不是指定的投资将不受监管。此令牌可以被视为可替代实用令牌的类型-但重要的是从监管角度来看不受管制的令牌。

案例研究6:结算令牌:AW公司正在试验令牌通过许可来提高其后台功能的速度DLT系统。令牌仅在公司自己的内部网络中使用,并且计费系统,并且不用作任何其他网络或生态系统。不能转让给其他人。没有其他财务权利提供。– 从监管的角度出发,对于周边而言,这是令牌是否标记为受限制的实用程序令牌并不重要可转让性或结算令牌–重要区别在于代币不太可能是指定的投资。这将是不受管制的令牌。

案例7:证券和不受管制的代币:AX公司发行的代币用作忠诚客户的奖励机制。代币持有人将能够在他们完成了一定数量的交易后,要求获得奖励令牌。只有代币持有者才能领取奖励,并且没有现金可以使用的等效项。代币持有人不得将代币出售给其他个人或实体。没有提供其他财务权利。– 此代币的操作类似于基于奖励的众筹,并且将是不受管制的令牌。它可能被标记为具有以下内容的不可替代的实用程序令牌:受限制的可转移性,但重要的区别是它不太可能成为指定投资。这将是不受管制的令牌。

案例8:可转让性:AY公司发行了可转让令牌,令牌持有者在其网络上的存储权。没有其他财务权利提供。– 此令牌可被描述为完全不可替代的实用工具令牌可转让的。但是,关键区别在于它不提供相同的功能权利作为特定投资,并且不太可能被视为 Security token。虽然可转移性是我们在决定时要考虑的因素之一,仅可转让性不能视为 Security token。

受监管的代币

Security token:概括地说,我们将 Security token 描述为提供权利和义务的那些令牌。类似于RAO中规定的特定投资,包括那些金融工具根据MiFID II。例如,这些令牌的特征意味着它们与或类似于传统工具,例如股票,债券或集体投资计划中的单位。

电子货币代币:是满足EMR中电子货币定义的代币。那是:•电子存储的货币价值,代表对发行人的债权•收款时发出的用于进行付款交易的款项•被发行人以外的人接受•EMR第3条未排除。我们已经在尝试进行交易的市场中观察到代币使用多种机制稳定其价值。这些令牌是通常称为“稳定币”。但是,尽管他们可能有出于共同目的,它们的结构和布置差异很大,使它们不适用于任何单一分类。因此,不是每个“稳定币”都将符合电子货币或安全令牌的定义。

案例7中AX公司更改了令牌授予的权利,以提供进一步的奖励为客户服务,因此代币持有者现在有权分享公司的除有权要求获得任何忠诚奖励。– 该令牌现在提供类似于指定投资的权利,并且可能成为安全令牌。进行与代币有关的特定活动的公司需要确保他们具有正确的权限,并遵守相关规章制度。

案例研究9:IJ公司发行代币,为代币持有人提供一定份额的公司的利润要每年支付。代币还为持有人提供投票权。令牌结构合理,因此可以轻松地在可以记录两个人的所有权变更。令牌也可以是在cryptoasset交易所进行交易。– 该令牌授予的权利类似于股票所赋予的权利,并且很可能是被视为一项指定的投资。可转让性表明该代币也将被视为可转让证券。此令牌将被视为 Security token。

案例研究10:在英国注册的KL公司创建了社交交易平台,称为KL平台,用户可以轻松地将法定货币兑换为交换令牌。公司发行“ KL代币”,这些币可兑换成法定货币这些令牌用于购买其他交换令牌。– 仅这还不足以将KL令牌归类为安全令牌。但是,KL代币还赋予持有人所有权的所有权。KL平台与所持有的KL代币数量成比例,并有权参与KL平台的利润(如果有),每年以以下形式支付红利。– 这些令牌可能与股份相同或相似,并且令牌是因此是 Security token。

案例研究11:MN公司发行了其白皮书中描述的令牌文档作为“纯实用程序令牌”。令牌允许持有人访问产品该公司仍在发展。代币还允许持有人在线分享利润产品推出后,他们将拥有他们的财产。开发人员已经小心确保令牌无法在资本市场上交易。– 尽管令牌在白皮书中被描述为实用令牌,但缺乏交易性以及它提供对未来产品的访问权的事实–此令牌由于它赋予了与指定投资类似的持有人权利,即授予持有权与其所持股份分享利润的权利。此令牌可能是 Security token。

案例研究12:为了产生营运资金,公司OP发行了代币,赠款持有人有权在一定日期之前全额偿还其投资,并且还使持有人有权定期支付资本利息。OP代币在加密资产市场上自由交易。– 这些令牌很可能被认为是创造或确认发行人欠代币持有人的债务,因此是可能有资格作为债务工具。因为它们可以在首都商谈市场上,它们也很可能构成可转让证券。

案例研究13:QR公司使用其收到和汇集的资金投资美术从投资者那里租来,并有偿租用以用于公司活动。它发行令牌按出资比例分配给投资者。这些令牌还赋予了投资者将从艺术品租赁产生的费用中分得一部分,并从中获利有时会出售艺术品。代币持有人没有一天控制艺术品或租金。代币持有者的捐款汇集在一起​​,艺术品的租金和利润也是如此,艺术品作为一个整体进行管理通过QR。代表参与者在投资中所占份额的代币是因此很可能构成集体投资计划的单位。

案例研究14:ST公司发行一个令牌,该令牌引用了PB公司的股份。代币是结构化的,因此不能在资本市场上交易或从一个市场转移一个人到另一个。该令牌被视为指定的投资,但不是可转让的证券。该令牌被分类为 Security token。

公开的受访者名单

AFME
AIBit Ltd
Alex Haigh
Alternative Investment Management Association
Archax Ltd MTF
BCB Group
Bitstamp
Blockchain For Europe
BlockFacts Ltd.
Brave New Coin
BTA Consulting
CAPAG (UK&I)
Capital Law
CEX.IO LTD
Charles Stanley & Co Limited
Circle
CoinSchedule Limited
Compliancy Services
ConsenSys
CryptoUK
Cyberian Defence Ltd
Daedalus
Digax Limited
Diginex
Dr. Aurelio Gurrea-Martínez, Singapore Management University
Eversheds Sutherland (International) LLP
Fina Cyberis Limited
Financial Services Consumer Panel
Fintelum
GIDE
Global Digital Finance
Internation Organisation for Standardisation
Israel Cedillo Lazcano (Edinburgh University)
James Spence
Koine Money Ltd
Laven Partners
London BlockChain Foundation
Lori Jo Underhill (LJU Associates Consulting)
MAX Markets Limited, GMEX Group Limited & DAG Global Limited
Michael Hall
Mike Beaver
Monerium
Moneybox Ltd
Neufund
NKB Blockchain Investment and Advisory
Piers Casimir-Mrowczynski
Prime factor Capital
R3
Radix
Ripple
ShapeShift
Sigmania Limited
Simmons & Simmons
Standard Chartered
State Street
The London Stock Exchange Group (LSEG)
Tritum Digital Assets
Trustology Ltd
UCL LLM
UK Finance
University College London
University of Dublin/ University of Leeds
Utocat
Wall Street Blockchain Alliance
World Federation of Exchanges
World Gold Council

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